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通信行业周报:在高成长中寻找低估值,在悲观中寻找希望

发布时间:2017-05-07    研究机构:中泰证券

上周沪深300下跌1.66%,中小板下跌2.21%,创业板下跌1.76%。TMT大板块中通信板块下跌1.47%,电子、计算机和传媒分别下跌0.95%、1.98%和下跌1.71%。

通信板块个股方面,本周涨幅前五名的公司分别为:优博讯(11.75%)、恒信移动(9.08%)、汇源通信(000586)(8.36%)、新易盛(7.74%)、雄帝科技(6.62%)。本周跌幅前五名的公司分别为:威星智能(-17.06%)、熙菱信息(-13.66%)、亿联网络(-12.52%)、立昂技术(-11.36%)、科华恒盛(-9.54%)。

估值没有绝对的高低,关键在于估值和成长的匹配。上周我们对通信行业的2016年报和2017年一季度报告进行了总结分析,物联网、北斗导航、光通信、云计算、通信线缆等细分板块的净利润涨幅居前,但物联网、云计算等板块的市场表现不尽如人意。我们认为这和市场对相应板块的估值重建有关,估值没有绝对的高低,关键是要和成长性相匹配。对于一些业绩增长较高的个股,若市场表现继续下滑,当估值水平显著低于其合理估值时反而为投资者提供了相对安全的投资机会。我们认为现阶段寻找投资标的可以首先判断公司业绩是否有较高的增长来进行初步筛选,然后再根据其业绩增速来判断估值水平和成长性是否匹配。

根据上述思路,我们认为光通信、物联网等行业的部分个股的估值水平明显被低估。具体投资建议如下:

1)光通信板块,我们预计未来两年移动固网建设不会明显减弱,光纤光缆的景气度至少可以持续至2018年。而亨通光电和中天科技2017年PE仅有12.59倍和12.89倍。另外,我们预计烽火通信通过提升市占率及发力海外市场,公司主业未来两年仍会保持25%到30%的快速增长,而随着5G标准制定的加速,5G的大规模投资有望提前至2019年,烽火通信将会受益传输需求的大幅增长,公司有望在中长期保持较快增长的态势,目前市值仅相当于2017年净利润的22倍,建议投资者关注。

2)物联网板块:物联网行业正处于连接数爆发增长的阶段,NB-IOT的规模化商用、芯片厂商具备批量供货能力催化产业加速发展,物联网平台商将显著受益。建议投资关注我们持续推荐的国内物联网平台龙头企业宜通世纪,我们预计公司2017~2018年的净利润水平分别不低于3.00亿元和4.15亿元,业绩增速大于35%。目前其市值仅为2017年净利润的30倍,具有一定的安全边际。

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