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通信行业:运营商资本开支继续下滑,无线供应商受到冲击最大

发布时间:2017-03-26    研究机构:中泰证券

投资建议

电信、联通增长乏力,移动巩固寡头地位。从已经公布的业绩情况来看,2016年三大运营商合计实现营业收入13349亿元,实现净利润1269亿元,同比分别增长4.5%和下降1.6%。其中,中国移动实现营业收入7084亿元,占比达53.1%,实现净利润1087亿元,占比高达85.7%;中国电信实现营业收入3523亿元,占比为26.4%%,实现净利润180亿元,占比为14.2%;中国联通实现营业收入2742亿元,占比为20.1%,实现净利润1.54亿元,占比为0.1%。不论是营业收入还是净利润水平,中国移动的占比都小幅上升。通过4G的优势以及发力追赶固网领域的策略,中国移动进一步巩固了领先地位,国内运营商市场的寡头格局在短期内难以打破。

运营商资本开支持续下降,物联网、IDC、CDN等新业务投入有所增加,广电有望引入增量资金。2017年运营商总体资本开支下降13%,至3100亿元,主要为移动网络及宽带接入的资本投入下降,联通和移动在移动网络方面分别减少90亿元、88亿元;宽带接入网络分别减少88亿元和120亿元。另一方面,运营商在物联网、CDN、IDC等新业务领域的投资小幅增减。固定网络方面,移动和电信将城域网的升级作为重点工作。除运营商外,广电互联互通项目一期计划投入310亿,二期计划投入690亿元,若项目落地将会为市场引入新的增量资金。

无线供应商需求下降明显,继续推荐光器件厂商及物联网平台商。从运营商2017年的资本支出计划可以看出,移动网络的资本开支减少量最大,无线供应商影响最大。运营商2017年资本投入的重点在物联网、IDC、CDN等新兴业务,建议投资者关注物联网平台服务商宜通世纪;城域网的升级也是移动和电信的工作重点,拥有100G传输产品的光迅科技将受益;另外,建议投资者重点关注拥有数据通信领域高速率光模块产品且已打开美国市场的博创科技、中际装备。对比电信运营商的资本开支下降,我们认为今年专网建设会持续加快,推荐关注海能达。2017年也将是军工信息化的元年,我们推荐在专网通信和军工信息化行业领先的海格通信。

市场回顾

上周沪深300上涨1.27%,中小板上涨1.50%,创业板上涨0.79%。TMT大板块中通信板块上涨0.90%,电子、计算机和传媒分别上涨2.81%、-0.04%和-0.54%。

通信板块个股方面,本周涨幅前五名的公司分别为:超讯通信(40.72%)、合众思壮(13.61%)、亨通光电(11.96%)、三环集团(10.58%)、信维通信(9.25%)。本周跌幅前五名的公司分别为:盛洋科技(-11.01%)、金亚科技(-10.55%)、汇源通信(000586)(-10.43%)、富春通信(-10.02%)、通宇通讯(-6.18%)。

风险提示:物联网网络建设进度不及预期;光网络的建设及升级低于预期。

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